Monetary policy and house prices: a cross-country study
Información y Resumen:
Autor(es): BANCO CENTRAL DE CHILE; AHEARNE, ALAN; AMMER, JOHN; DOYLE, BRIAN; KOLE, LINDA; MARTIN, ROBERT
Titulo seriado: Documentos de Trabajo 344
Fecha de publicación: 01.diciembre.2005
Idioma: Español
Resumen: Este artículo analiza períodos de alzas y caídas pronunciadas de los precios reales de las viviendas desde 1970 en dieciocho importantes países industrializados, con especial énfasis en las lecciones que puede extraer la política monetaria. Encontramos que los precios reales de las viviendas son procíclicos ?con comovimiento con el PIB real, el consumo, la inversión, la inflación del IPC, los saldos presupuestario y de la cuenta corriente y las brechas de actividad. Típicamente, las grandes alzas de precios de viviendas vienen precedidas de un período de relajo de la política monetaria, pero más tarde el cierre de las holguras y la inflación creciente llevan a la autoridad monetaria a restringir la política antes de que las viviendas alcancen su máximo precio. Tras una lectura cuidadosa de informes, discursos y minutas oficiales, encontramos muy poca evidencia de reacción de los bancos centrales externos frente a alzas continuas de los precios reales de las viviendas, más allá de considerar sus implicancias sobre la inflación y el crecimiento del producto. Sin embargo, los banqueros centrales expresan opiniones muy diversas en el más reciente debate sobre política. Algunos manifiestan su deseo de subir las tasas de política en un intento por evitar alzas actuales y futuras de precios de los activos, mientras otros favorecen una persuasión moral o un enfoque de no intervención. Por último, caracterizamos los riesgos asociados a los vuelcos de precios. Si bien los proveedores de crédito hipotecario en algunos países están muy expuestos a las fluctuaciones de los precios de las viviendas, la mayor parte de la evidencia sugiere que esta exposición no arriesga, por sí sola, la estabilidad financiera. Aun así, el comovimiento de los precios inmobiliarios y las tasas de morosidad con el ciclo económico implica que las pérdidas asociadas al crédito hipotecario son probablemente mayores cuando los demás negocios bancarios también están mostrando un desempeño deficiente.
Ubicación: Ebook
Código SBIF: D1127
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